El dólar cae por debajo de los $3.700 impulsado por política monetaria y flujos de capital

El dólar en Colombia ha consolidado una tendencia bajista, cerrando ayer martes en $3.629,90 y con un precio de apertura este miércoles de $3.630. Esta cifra representa una revaluación del 3,79% en lo que va del año, posicionando al peso colombiano (COP) como la moneda con mejor desempeño en América Latina en 2026.

Andrés Sánchez, miembro del equipo de Mercado de Capitales de Credicorp Capital, ha identificado cuatro pilares fundamentales que explican este comportamiento de la divisa:

1. Diferencial de tasas y expectativas de política monetaria

El panorama inflacionario en Estados Unidos ha mostrado señales de moderación, con un IPC anual a corte de diciembre situado en el 2,7%, lo que ha llevado al mercado a descontar con una probabilidad del 97% que la Reserva Federal (Fed) mantendrá sus tasas en la reunión del próximo 28 de enero. En contraste, en Colombia, ante una inflación proyectada del 5,10% para finales de 2025, el equipo técnico del Banco de la República ha sugerido un incremento de al menos 50 puntos básicos en las tasas de intervención.

Esta divergencia aumenta el atractivo del “carry trade” hacia Colombia, incentivando mayores flujos de capital hacia el peso colombiano para aprovechar los rendimientos, lo que fortalece la moneda local frente al dólar.

2. Expectativa de repatriación de recursos de las AFP

Un factor determinante es el borrador de un decreto gubernamental que estudia la repatriación de aproximadamente 250 billones de pesos pertenecientes a las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) que actualmente están invertidos en el exterior. Estos recursos se destinarían a proyectos estratégicos de infraestructura férrea, vial y de transporte. La expectativa de un ingreso masivo de dólares al mercado local genera una presión a la baja en la tasa de cambio debido al aumento potencial en la oferta de divisas.

3. Monetización de emisiones internacionales

Para gestionar el déficit fiscal que sigue afectando las cuentas nacionales, el Gobierno Nacional ha procedido con la monetización de dólares provenientes de emisiones recientes en mercados internacionales. Al convertir estas divisas a pesos para obtener mayor holgura en el presupuesto nacional, se incrementa la disponibilidad de dólares en el sistema, empujando el precio a la baja.

4. Apetito por mercados emergentes

Finalmente, Sánchez destaca un renovado apetito de riesgo global hacia los mercados emergentes. Colombia lidera este grupo en la región, superando el desempeño de otras monedas como el peso chileno (2,3% de revaluación), el peso argentino (1,17%) y el real brasileño (0,95%).

Desde la apertura del año el 2 de enero, cuando el dólar inició en $3.773, el peso colombiano ha mantenido un ritmo de fortalecimiento constante, consolidando su posición como el activo más sólido de la región en el arranque de 2026.