Un reciente análisis económico de la Asociación Nacional de Instituciones Financieras (Anif) advierte sobre las graves consecuencias que tendrá la implementación de la Ley 2381 de 2024, la reforma pensional del Gobierno, sobre el ahorro nacional, proyectando una disminución sustancial del ahorro pensional nacional. Según los cálculos del equipo de investigaciones de Anif, para el año 2040, el ahorro pensional en Colombia dejaría de acumular $169,71 billones frente a un escenario en el que el sistema actual se mantuviera intacto.
Esta desacumulación proyectada para 2040, medida a precios constantes de 2024, es una cifra alarmante que equivale a la pérdida de 10,4 reformas tributarias.
Anif subraya que el ahorro es un pilar esencial para el desarrollo económico y el principal motor de la inversión, funcionando también como ancla de estabilidad macroeconómica, especialmente en economías emergentes como la colombiana. Altos niveles de ahorro son cruciales para canalizar recursos hacia sectores estratégicos como infraestructura, educación y tecnología.
Históricamente, las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFPs) han cumplido un rol central en esta acumulación de ahorro. Solo en 2024, estas entidades gestionaron recursos privados por $464,9 billones, lo que representó el 27,3% del Producto Interno Bruto (PIB). Es notable que cerca del 70% de este ahorro acumulado corresponde a rendimientos generados por las inversiones, con los fondos privados logrando una rentabilidad nominal promedio del 9,8% en los últimos 30 años, la más alta entre los países de la Ocde.
El impacto del nuevo sistema de pilares
La reforma, radicada como Ley 2381 de 2024, busca transformar el sistema de multifondos a uno de pilares (solidario, semicontributivo, contributivo y voluntario). El análisis del centro de pensamiento se centró en evaluar el impacto del pilar contributivo sobre el ahorro pensional y el mercado de capitales.
En este nuevo esquema, las cotizaciones por debajo de 2,3 salarios mínimos se dirigirán al Fondo de Ahorro del Pilar Contributivo (Fapc), mientras que las cotizaciones por encima de ese umbral irán a las Administradoras del Componente Complementario de Ahorro Individual (Accais).
El hallazgo central del estudio es que la desacumulación que experimentarían las AFPs no es compensada por la acumulación del FAPC ni a corto ni a largo plazo.
Aunque la pérdida de ahorro en el año de inicio proyectado del nuevo sistema (2026) sería de $0,79 billones, esta cifra se incrementaría drásticamente con el paso del tiempo. El golpe más fuerte se sentiría en 2040, donde la diferencia total asciende a los mencionados $169,71 billones.
Advertencias sobre la inversión y el mercado de capitales
El equipo de Investigaciones de ANIF, liderado por el presidente José Ignacio López G., manifestó serias preocupaciones respecto a la sostenibilidad del ahorro pensional.
Desde la perspectiva de la asociación, si bien la creación del Fapc podría inyectar recursos a corto plazo, la reforma pensional “no provee un marco suficientemente robusto para garantizar la sostenibilidad del ahorro pensional ni su canalización eficiente hacia instrumentos productivos”.
La falta de mecanismos claros para proteger y optimizar el uso del ahorro acumulado amenaza la estabilidad macroeconómica y reduce la capacidad de Colombia para financiar la inversión productiva necesaria para el desarrollo del país. La organización enfatiza que Colombia necesita una visión donde el ahorro sea una prioridad estratégica, tal como ha funcionado en otras naciones para impulsar la modernización del mercado de capitales y servir como colchón de estabilidad.
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