Fitch Ratings alerta que cambios en el Cargo por Confiabilidad aumentarían riesgo de apagones en Colombia

La agencia internacional de calificación crediticia Fitch Ratings emitió una advertencia sobre el futuro energético de Colombia. En un informe aseguró que las modificaciones propuestas al Cargo por Confiabilidad podrían presionar las finanzas de las empresas generadoras de energía y desincentivar nuevas inversiones, incrementando significativamente el riesgo de futuros apagones de electricidad en el país.

Recuerda que el gobierno colombiano está considerando eliminar o reformar el Cargo por Confiabilidad, un pago crucial a las generadoras, con el objetivo de reducir las facturas de electricidad para los consumidores. Sin embargo, Fitch Ratings subraya que “este cargo es una fuente material de ingresos para las empresas generadoras calificadas, especialmente para aquellas con mayor exposición a la generación térmica”.

Es bueno mencionar que Colombia depende en gran medida de la energía hidroeléctrica, que suministra entre el 60% y el 70% de la electricidad del país. El Cargo por Confiabilidad fue diseñado precisamente para promover la expansión de la matriz de generación del país, compensando a las generadoras por la disponibilidad de activos de generación para cumplir con las Obligaciones de Energía Firme (OEF) asignadas mediante subastas.

Así las cosas, este mecanismo Juega un papel crítico en asegurar un suministro de energía confiable, especialmente durante períodos de hidrología estresada, funcionando de manera similar a los cargos por capacidad y energía en otros países.

Señala el informe que las implicaciones de estos cambios serían severas para las generadoras y, por ende, para la estabilidad del suministro eléctrico. “Para Termocandelaria Power (BB/Positiva), que opera únicamente activos de generación térmica, el Cargo por Confiabilidad puede representar más del 20% de sus ingresos totales y un porcentaje aún mayor de sus flujos de caja operativos”, afirma Fitch.

Añade que esta compañía proporciona capacidad eléctrica crítica en la Costa Caribe colombiana, satisfaciendo los picos de demanda durante períodos de alto consumo y volatilidad energética. Esto ayuda a compensar los déficits de las centrales hidroeléctricas y a mitigar las limitaciones de transmisión, contribuyendo así a mantener un suministro energético constante. La Perspectiva Positiva refleja principalmente la mejora en el perfil de apalancamiento de Termocandelaria tras su reciente refinanciación.

Dice Fitch Ratings que las empresas generadoras con carteras más diversificadas y menor dependencia de la generación térmica —como Enel Colombia (BBB/Negative), Empresas Públicas de Medellín (BB+/Negative) e Isagen (BBB-/Negative)— obtienen un promedio del 10% al 15% de sus ingresos totales de este cargo. Las perspectivas Negativas de estas empresas reflejan principalmente sus vínculos con la calificación soberana de Colombia (BB+/Negative).

Un sector eléctrico ya bajo presión

Indica la calificadora que los cambios propuestos al Cargo por Confiabilidad llegan en un momento de creciente tensión para el sector eléctrico colombiano. El crecimiento del suministro eléctrico ha sido inferior al de la demanda en los últimos años debido a problemas ambientales y conflictos con las comunidades locales. La sequía de 2024, por ejemplo, provocó un fuerte aumento en los precios de la electricidad en el mercado spot, aunque las Obligaciones de Energía Firme (OEF) fueron suficientes para cubrir la menor generación hidroeléctrica. Sin embargo, Fitch advierte que la próxima sequía podría llevar a un racionamiento de energía en el país.

Fitch estima que entre 2026 y 2028, la demanda de energía podría superar las actuales OEF entre un 4% y un 5%, tras la última subasta de reconfiguración en mayo. Las modificaciones al Cargo por Confiabilidad podrían exacerbar este déficit al dificultar la capacidad de las generadoras para financiar las inversiones de capital (capex) necesarias para mantener y expandir la infraestructura energética. Esta situación, de materializarse, pondría en jaque la seguridad del suministro eléctrico colombiano en el mediano plazo.

Revisar temas sin afectar la prestación del servicio

La presidente de Acolgen, Natalia Gutiérrez, afirmó que este informe de Fitch deja claro que “se pueden revisar temas del sector desde un punto de vista técnico para analizar las oportunidades de mejora sin que esto afecte la prestación del servicio, ya que esto termina teniendo consecuencias para la población”.

Subrayó que la seguridad energética de Colombia es la prioridad y destacó que el informe habla de un tema que desde Acolgen han venido advirtiendo desde hace varios años y que tiene al sector eléctrico con una presión adicional: “El consumo de energía en el país viene creciendo más que la oferta de energía por cuenta de conflictividad social en territorio y procesos de licenciamiento ambiental”.