Fitch rebaja calificación de Colombia a ‘BB’ por deterioro fiscal persistente y falta de ancla creíble

Fitch Ratings anunció este martes la rebaja de la calificación de incumplimiento de emisor a largo plazo en moneda extranjera (LT FC IDR) de Colombia, pasándola de ‘BB+’ a ‘BB’. Tras la rebaja, la perspectiva de la calificación (Rating Outlook) se mantiene Estable.

La agencia de riesgo crediticio justificó la decisión de bajar la nota debido a los persistentes y amplios déficits fiscales que, según Fitch, llevarán a que la deuda del Gobierno Nacional como porcentaje del Producto Interno Bruto (PIB) continúe aumentando a medio plazo, divergiendo de la media de sus pares.

Fitch proyecta que el panorama fiscal de Colombia se seguirá deteriorando en 2026. La calificadora pronostica un déficit del Gobierno Central del 7.5% del PIB para 2026, una cifra significativamente superior al objetivo presupuestario del gobierno, que es del 6.2%.

Este deterioro fiscal está intrínsecamente ligado al crecimiento del gasto primario. Aunque se espera que dicho gasto se modere el próximo año, Fitch anticipa que se mantendrá por encima del crecimiento nominal del PIB, elevando el déficit primario al 3.1% del PIB en 2026.

Un factor crucial en la decisión es la falta de un ancla fiscal creíble. Fitch sostiene que la ausencia de un ancla fiscal creíble, junto con el aumento de las rigideces del gasto fiscal y las posibles limitaciones políticas para implementar medidas de aumento de ingresos, desafiarán las perspectivas de consolidación fiscal después de las elecciones de 2026, sin importar el resultado.

Panorama de gasto y deuda

La calificadora destaca que la rigidez del gasto presupuestario dificultará la consecución de una mayor reducción del déficit más allá de 2026. Se estima que aproximadamente el 88% del gasto se dirige a salarios públicos, pensiones, transferencias y pagos de intereses, lo que hace que los recortes significativos sean difíciles de lograr.

Como resultado, la agencia espera que la deuda consolidada del Gobierno aumente a un 62.8% del PIB en 2027, superando el 59.0% proyectado para 2025 y la mediana proyectada de 54.4% para los países con calificación ‘BB’ en 2027.

A pesar de los desafíos, la calificación de Colombia sigue estando respaldada por su historial en la preservación de la estabilidad macroeconómica y financiera, en parte gracias a la existencia de un banco central independiente.

“Las calificaciones de Colombia se sustentan en un historial de preservación de la estabilidad macroeconómica y financiera a través de diversos shocks, respaldado en parte por un banco central independiente. Las calificaciones se ven limitadas por los altos déficits fiscales, el aumento de la deuda/PIB, una alta carga de intereses y una alta dependencia de las materias primas”, indicó Fitch.